国有企业是壮大国家综合实力、保障人民共同利益的重要力量，必须理直气壮做强做优做大，不断增强活力、影响力、抗风险能力，实现国有资产保值增值，在国有企业如何结合资本市场最快做强做优做大，笔者有幸采访到资本证券行业知名人士、被业内称呼为新三板盟主的北京科创企业投融资联盟的法人代表兼秘书长李浩先生，他认为国企证券化是最快途径是快车道，尤其地方市县域内的国企更应该加快证券化道路，今年来中国证券市场的改革快速推进，手段方法都已经成熟，相关内容整理如下。
最近网上热传说合肥是个“风投城市”，但其实“合肥模式”在山东青岛做的更彻底，根据青岛市国资委等官网披露信息显示，自2018年以来，青岛各级国资特别是城投公司，都对资本市场表现出了浓厚的兴趣，在资本市场上的并购频频出手。仅仅今年有疫情的背景下，仅2020上半年青岛国资在资本市场的“大动作”不断，半年来青岛国资收购的上市企业股份，可以看出，青岛国资在短短几个月的时间里，已经收购了8家上市公司，大部分是省外企业，涉及新能源、新材料、智能制造、环境、信息服务和传媒等多种行业。而青岛国资似乎并不满足于此，收购仍在继续。以混改为核心的新一轮国企改革已在青岛拉开帷幕，多家市属国企公开提出上市目标。当然，青岛作为全国沿海经济重镇和山东经济龙头，2019年度国有资产总额突破2.9万亿元，利润总额突破472亿元。这是其他地方市县区所不能达到的，但资本路径是可以设计的，资本证券化的方向是大势所趋，是发展地方经济的必经之路，也是可行的快车道。
一、国企资产证券化是县市区融资模式的根本改变，从早期的债权融资改为股权融资，扩大融资规模。
按融资的形式上看，融资按权益来划分可以划分为股权融资和债权融资。股权融资是指企业的股东愿意让出部分企业所有权，通过企业增资的方式引进新的股东的融资方式，总股本同时增加。股权融资所获得的资金，企业无须还本付息，但新股东将与老股东同样分享企业的赢利与增长。债权融资是指企业通过借钱的方式进行融资，债权融资所获得的资金，企业首先要承担资金的利息，另外在借款到期后要向债权人偿还资金的本金。债权融资的特点决定了其用途主要是解决企业营运资金短缺的问题，而不是用于资本项下的开支。
通过股权融资，不仅仅是自己方面，同时参与的股东背后各类资源的导入，是可以实现“双招双引”的效果，是我们地方国有公司对行业的了解、对产业链的积累，都能带到区域经济发展里面去，是主政领导更加深度了解区域产业结构、了解区域经济结构，实现利用外部资源和区域经济的紧密结合。当然，融资的效果也是比债权融资更好，一次成功的资产证券化退出所回收的现金，有可能抵消好几个专项项目的资金规模，这个是对地方经济发展及融资模式根本性发展思路的改变，这个改变是考验地方主政官员的眼光、创新意识及为官一任的责任担当。
二、国企资产证券化是降低县市区政府负债率的最简单的办法。
政府如何降低负债率呢，一般常见的几个办法：1.用资产偿还债务；2.吸收投资，增加所有者权益；3.投资盈利企业获利，增加所有者权益；4.提升收入，增加所有者权益；5.降低成本费用，增加所有者权益；6.债权转股权，降低负债，增加所有者权益； 那么，如果通过国有资产公司去上市，用股权去做融资工具，以上方法可以做到立竿见影的效果。
当然，无论是基础建设所负债还是科技创新和产业转型的道路上负债，对创新资本及其背后的资源有都较大的需求，需要专业的创投机构提供相关服务，来协助解决与改善，以达到降低负债率的问题。
三、盘活与做大地方县市区的国企有资产，是调结构促转型的重大抓手。
目前，在大部分县域内经济发展缓慢，民营经济不活跃，主要靠国有企业，其涉及行业领域多,加之过往对企业所拥有资产的管理力度不够,造成了目前国有企业出现了很多的存量资产,是一种极大的资源浪费,因此针对国有企业盘活存量资产的有效对策进行了分析研究，将部分行政事业单位房地产、码头等经管资产；景区、公园、名人故居、林地等自然资源资产；污水处理厂、公交公司、职业学校、人民医院管理公司等公共产品资源，经中介机构评估后，采用增资或增加注册资本金的方式注入平台公司（或上市公司）进入资本市场， 这种模式就是要打破市县、部门、行业、政企和公私壁垒，以资本为纽带，运用市场化手段，推动各类行业资源和资本的聚集和整合，有效扩大了国资整合配置范围。
1、积小成大，整合盘活国资监管机构管理的企业资产。将一些低效运行的基础设施、公益性企业产权，集中划转到资本投资运营公司，发挥资本的聚合效应
2、政企分离，整合盘活机关（事业单位）管理的企业资产。将机关事业单位管理企业资产，统一集中到国资监管机构管理,并通过清理分类后，将其产权逐步划入资本运营公司，力求从体制上解决政企不分、多头管理的问题。
3、激活资产，整合盘活各级政府管理的经营性资产。将分散在县区、机关事业单位的国有财产，转化为企业经营性资产。
4、设立基金，整合盘活财政管理的产业扶持资金。将过去撒胡椒面式的各类财政补贴资金归集起来，由财政向基金公司注入，将有限无偿一次性使用的专项资金，变为放大有偿循环使用的产业引导基金。通过造商，吸引战略投资者与产业基金合作创设企业，扶持本区域的企业进入资本市场，获得各类发展要素。
四、放大国有产业平台公司，抓“六保” 促“六稳”
推动地方企业的挂牌上市，就是在市场经济的基础上加了一根资本“杠杆”，在物理学上“杠杆”的作用是利用“力臂”将“力量”放大，从而可以翘起更大质量物体，科创企业投融资联盟的法人代表兼秘书长李浩认为，经济上多了这一根杠杆，其活动空间和灵活性都大大增强，目前地方县域的挂牌上市公司数量并不多，在经济周期调整过程中，挂牌上市有的也面临困局，这就需要有战略眼光来布局，通过资本力量，以重组的方式，把国有资产通过挂牌上市公司做大做强
同时，挂牌上市也是帮助地方产业缩短产业聚集周期，加速产业升级步伐，打通产业出海通道，通过优化政府相关公共服务流程，引入贸易配套服务产业，发展成以政府公共服务与对外配套服务深度融合的服务产业供应链形态，叠加产业制造升级服务，帮助产业实现产业升级、产业整合和产业聚集的效果。产业更聚焦、空间布局更集聚、战略定位更高、体制机制更灵活,自然就在抓“六保” 促“六稳”上出政绩。
五、资产证券化是地方经济的传统“三驾马车”之后的第四个全新动力引擎，是打造区域经济重镇核心力量。
实行资产证券化引入社会资本，这就会促使政府的资源跟随社会资源的配置朝着效率、效益最大化的方向上流动，形成最有效率的产业、最有效率的企业、最有效率的项目、最有效率的个人。资本的逐利促进资源的优化，资源的优化顺势产生新的资本，并且不断产生新的机会，如此一边循环一边放大，这也是目前县域发展的最佳路径，原因是：一是地方经济发展的传统模式老三样（卖地、发债、招商引资）现在对于四五线城市，已经基本行不通了。
二是各个地方需要新模型，新动力，目前看新动力最大可能是来自于“地方经济如何用好资本市场”，在疫情等众多不确定下交出靓丽的答卷，如果能在短期内成就几家挂牌上市公司，就会形成“龙头聚集效应”，就能打造上下游产业生态，带动一批产业、企业发展，即达到招商引资的目的，更重要是吸引人才自发流入，形成“产业人才集聚效应”，有了产业与人才，也有挂牌上市公司支撑平台，自然逐步形成区域内的经济中心，成为经济重镇。
目前中国宏大的资本市场制度改革的序幕已经徐徐拉开，我国资本市场诞生30年来，能够有今天的规模与影响力，不断进行深化改革才是最主要的推动力。加快建立规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，既是国家的殷勤希望，也是市场的呼声。时至今日，大家对中国经济判断基本已形成共识，无论中国经济是走出去，还是“内循环经济”资本市场都正在经历“乾坤转化”的历史端口，乾尽坤始，目前肯定不是“春生夏长”，而是“秋实冬藏”的阶段，是一种收敛的、调整的、“容平闭藏”的状态。以资本形成的发生器的引擎转换，在过去二十年快速工业化、城镇化的过程中，资产发生器的引擎是以商业银行为主体的间接融资，在快速工业化、城镇化过程中，银行功不可没，银行是高效率的，能够快速地把储蓄动员起来，通过银行中介快速转化为长期资本形成，生产大量像房子那样的资产，迅速地提升经济的资本密度。但经济转型需要创造出技术资本、人力资本、智力资本、信息资本，但“银行的肚子生不不来”，政策的抓手逐渐聚焦到再造资本形成的新引擎，靠谁，只能靠资本市场”，科创企业投融资联盟的法人代表兼秘书长李浩说，正如2018年中央经济工作会议，提出“资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用。
国有企业是中国特色社会主义的重要物质基础和政治基础，国有企业的成长发展史，是国家事业发展史的重要组成部分。国有资产盘活不仅是国家的“经济命脉”，更肩负着神圣的政治责任和社会责任。我们要用更高的政治站位来推动政府政策证券化工作，坚持将国企做好放在国家事业发展的高度、放在行业发展的大背景中，去整体谋划、整体布局、整体推进，把国家所倡导的各项事业发展好、推动好、巩固好。
（注：李浩先生是北方工业股权交易中心法人代表董事长兼总经理、北京科创企业投融资联盟法人代表兼秘书长、中国科学院专家技术中心金融委员会副主任、三板汇投资集团董事长。）
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